_{隻有退潮後才知道誰在裸泳。也隻有經曆了市場資(zī)金面緊張的沖擊，才知道哪些債券更具投資(zī)價值。今年以來多達44隻信用債遭到評級下(xià)調，而過去六年間的數據僅有21隻，這無疑放大了市場悲觀預期。但鮮為人知的是，今年債券的評級調整并非“一邊倒”——得到上調的信用債數量竟達到208隻，同樣創出曆史新高。“值得注意的是，今年以來評級被上調的債券中(zhōng)，有8成以上屬于國有企業(yè)債；而在近期評級被下(xià)調的債券中(zhōng)，有一大部分是資(zī)質比較差的民營企業(yè)債。信用債券的分化呈加速之勢。”富國分析師(shī)指出，未來信用債市場的分化将繼續深化，評級下(xià)調與評級上調同樣顯著，未來不排除一些資(zī)質比較差的個(gè)券出現違約的可(kě)能，但整體而言，國家從整體經濟層面上還是想維穩的，近期一些行業(yè)也開始出現企穩迹象，像之前市場比較擔心的煤炭、鋼鐵行業(yè)也在一定程度上出現了見底的迹象，相關(guān)債券的信用風險得到釋放，“随着債市調整的逐漸深入，越來越多的債券已開始凸顯出投資(zī)價值。”}